Tras el fin de KKM: cómo es realmente la vía de depósito de 500.000 USD en 2026

El Banco Central cerró Kur Korumalı Mevduat (KKM) a nuevas cuentas y renovaciones el 23 de agosto de 2025. YUVAM, la variante para no residentes que más se emparejaba con la vía de ciudadanía por depósito de 500.000 USD, dejó de aceptar nuevas cuentas en marzo de 2025. Ambos cierres se señalaron con bastante antelación como parte de la pasada de normalización posterior a 2024, pero la consecuencia para los solicitantes de ciudadanía que planifican un expediente para 2026 apenas se ha discutido.

La vía de depósito sigue abierta. La mecánica que la respaldó durante tres años, no.

Qué hacían realmente KKM y YUVAM

Los dos esquemas neutralizaban el riesgo cambiario que está incorporado a la vía de depósito desde que la norma se endureció el 6 de enero de 2022. Bajo esa norma, la divisa extranjera que un solicitante de ciudadanía transfiere a Turquía se vende al Banco Central al tipo spot del día; el saldo resultante en liras turcas se coloca en un depósito a plazo fijo de 3 años, bloqueado contra retiro, transferencia, pignoración o garantía durante todo el período.

En liras nominales, el depositante siempre quedaba íntegro, con intereses. En dólares, el cuadro dependía por completo de cómo se comportara la lira durante esos tres años. A lo largo de 2022, 2023 y la mayor parte de 2024, la caída de la lira fue lo bastante rápida como para que un depósito en TRY al descubierto devolviera bastante menos de los 500.000 USD con los que empezó el expediente.

KKM y YUVAM cerraban esa brecha. El Tesoro complementaba el rendimiento en lira con lo que la depreciación cambiaria se llevaba, de modo que la rentabilidad efectiva en dólares del depositante seguía a la divisa de origen y no a la lira. Para los solicitantes de ciudadanía, esto convertía la vía en algo cercano a un aparcamiento en moneda fuerte a 3 años.

Los cierres ponen fin a eso.

La aritmética en TRY pura, en cifras claras

Un solicitante de 2026 aporta 500.000 USD. Suponga que el tipo spot en la fecha del depósito es de 33 TRY por dólar; la cuenta abre con 16.500.000 TRY. Con un interés nominal anual del 42 por ciento, capitalizado a 36 meses, el saldo al vencimiento estaría en torno a los 47 millones de TRY.

En cuánto se convierta eso de nuevo en dólares es toda la cuestión. Si la lira se mantiene en 33, la rentabilidad en dólares supera 1,4 millones; esto no va a pasar y ningún planificador responsable debería contarlo así. Si la lira llega a 70 a lo largo del período (una depreciación dentro del rango de los promedios trienales recientes), la rentabilidad en dólares ronda los 670.000. Si la lira llega a 100, ronda los 470.000: el principal queda mellado en términos de dólar incluso después del cupón alto.

Nadie puede decirle cuál de esos tres escenarios producirán los próximos 36 meses. La cuestión es que el rango se apoya ahora sobre el depositante, no sobre el Tesoro.

Qué cambia para el expediente

Nada en el lado de la ciudadanía. La carta de conformidad de la BDDK sigue emitiéndose contra el depósito en lira. El bloqueo de 3 años sigue produciendo la evidencia de inversión calificada para la solicitud. El decreto presidencial sigue el mismo calendario.

Lo que cambia es el cálculo sobre si elegir esta vía.

Para quien hubiera apoyado en YUVAM la idea de mantener sus dólares efectivamente a salvo, la vía de depósito ya no es la opción conservadora que parecía en 2023 y 2024. La vía inmobiliaria compara ahora mejor que entonces: el ticket de 400.000 USD es más bajo, el activo se asienta en un mercado con su propia dinámica de precios en lugar de seguir directamente a la lira, y el riesgo de salida al menos es observable y no está totalmente dominado por la macro.

Para quien busque específicamente exposición a la lira, con la tesis de que los tipos actuales en TRY sobrecompensan la senda realista de depreciación, la vía de depósito sigue siendo el instrumento más limpio para esa apuesta.

Para todos los que están en medio, la respuesta es hacer las cuentas con la depreciación que espera y compararlo con la vía inmobiliaria. Los dos caminos cuestan más o menos lo mismo en términos de fricción; la diferencia es qué riesgo elige cargar.

Véase también

• La página de la vía de depósito bancario, ahora actualizada con la mecánica posterior a KKM.
• El post sobre la liquidación de YUVAM para la primera mitad de la historia.
• La guía de la vía inmobiliaria para la comparación que están haciendo casi todos los solicitantes de 2026.
• La guía del programa de 2026 para el resumen vía por vía.