KKM 退场之后：50 万美元存款入籍路径在 2026 年的真实样貌

中央银行于 2025 年 8 月 23 日对新开和续期账户关闭了 Kur Korumalı Mevduat（KKM）。YUVAM，即最常与 50 万美元存款入籍路径搭配使用的非居民变体，于 2025 年 3 月停止接受新开户。两次退场都是 2024 年后正常化进程的一部分，事先早有信号，但对计划在 2026 年递交档案的入籍申请人意味着什么，鲜有人讨论。

存款路径仍然开放。三年来支撑这条路径的机制已经不在。

KKM 和 YUVAM 到底做了什么

两项方案中和的是自 2022 年 1 月 6 日规则收紧以来就内置在存款路径里的外汇风险。按那条规则，入籍申请人电汇进土耳其的外币要在当天按即期汇率卖给中央银行；所得的土耳其里拉余额存入一笔三年定期存款，在整个锁定期内不得提取、转让、质押或作为担保。

以名义里拉计，存款人总能拿回本金外加利息。以美元计，结果完全取决于这三年里拉的走法。2022 年、2023 年和 2024 年大部分时间里，里拉下滑之快足以让一笔裸里拉存款最终归还的金额，明显少于档案启动时的那 50 万美元。

KKM 和 YUVAM 把这道缺口补上了。财政部按外汇贬值吞掉的部分补足里拉收益，使存款人的有效美元回报跟随源币种而非里拉。对入籍申请人而言，这把这条路径变成了某种近似三年期硬通货停泊。

退场把这一切结束了。

裸里拉的算术，朴素地用数字说

一位 2026 年的申请人带入 50 万美元。假设开户日即期汇率为 1 美元兑 33 里拉；账户以 1,650 万里拉开立。按年化 42% 的名义利率，36 个月复利下，到期余额大约在 4,700 万里拉一带。

它换回多少美元，才是关键。若里拉守在 33，美元回报超过 140 万美元；这不会发生，任何负责任的规划都不该按此定价。若里拉在期内达到 70（贬值幅度大致在近年三年期均值范围内），美元回报约为 67 万美元。若到达 100，则约为 47 万美元：即便有高票息，本金在美元口径上仍被啃出缺口。

未来 36 个月会落在三者中的哪一个，没人能告诉您。重点是，这一档区间如今坐在存款人身上，而不是财政部身上。

这对档案意味着什么

入籍这边没有变化。BDDK 合规函仍然以这笔里拉存款为依据签发。三年锁定仍然产出申请所需的合格投资证据。总统令的时间表照旧。

变的是要不要选这条路径本身的算盘。

对原本要靠 YUVAM 让美元事实上安全无虞的申请人来说，存款路径已经不再是 2023 年和 2024 年看起来那种保守之选。房地产路径如今对照之下更有优势：40 万美元的门槛更低，资产坐落于自有价格逻辑的市场里，而非直接挂钩里拉；退出风险至少是可以观察的，而不是完全由宏观推着走。

对那些专门想要里拉敞口、判断当前里拉利率对现实贬值路径补偿过头的申请人，存款路径仍然是承载该笔押注最干净的工具。

对夹在中间的所有人，答案是：用您所预期的贬值率把账算出来，再与房地产路径对比。这两条路在摩擦成本上大致相当；区别在于您选择背负哪种风险。

另请参阅

• 银行存款路径页面，已更新为 KKM 退场后的机制。
• YUVAM 收尾一文，故事的前半段。
• 房地产路径指南，2026 年大多数申请人正在做的对比。
• 2026 年项目指南，按路径逐一对照的概览。